Wall Street încă iubește streamingul, dar sunt afecțiunile sale bine plasate?

Există o poveste de dragoste pe Wall Street între investitori și streaming.

Romantismul a început în urmă cu aproximativ un deceniu, când consumatorii au început să taie în masă cablul cu pachete de televiziune prin cablu în favoarea aplicațiilor de streaming direct către consumatori. Cu toate acestea, acolo unde investitorii erau cândva îndrăgostiți de creșterea numărului de abonați, recompensând companiile care și-au putut extinde acoperirea consumatorilor, atenția lor s-a îndreptat acum către profitabilitate.

Pentru a răspunde acestei noi așteptări, companiile de streaming au crescut prețurile serviciilor lor, au oprit partajarea parolelor și s-au adâncit în spațiul susținut de anunțuri. De asemenea, a stârnit oameni precum Paramount Skydance a căuta achiziţia de Descoperirea Warner Bros pentru biblioteca sa extinsă de conținut și serviciul de streaming de top, HBO Max, pentru a concura.

În timp ce streaming-ul continuă să genereze stocuri media, în special în jurul câștigurilor trimestriale, nu este clar când – sau dacă – va începe să genereze profituri pentru jucătorii mai mici.

„Streamingul este o afacere bună?” Robert Fishman, analist senior de cercetare la MoffettNathanson, a pozat într-o notă de cercetare din martie pentru investitori. „Am ridicat și am dezbătut această întrebare critică de-a lungul anilor, ceea ce ne-a determinat să stabilim că răspunsul este da, deși numai pentru acele servicii cu o scară suficientă”.

Pentru companiile media vechi, streamingul nu a înlocuit încă pe deplin profiturile și veniturile din publicitate ale televiziunii lineare. Desigur, ambele valori au fost în declin pentru companii precum WBD, Paramount și colegii săi.

Ca răspuns, streamerii au crescut în mare măsură prețurile abonamentului pentru consumatori, ridicând întrebarea unde este plafonul pentru costurile de streaming. Între taxe mai mari și numărul mare de servicii necesare pentru a avea acces la tot conținutul, consumatorii încep să se oprească.

Cu toate acestea, cu aceste scăderi continue liniare ale televiziunii, investitorii se agață de streaming ca un punct luminos, în special pentru companiile care l-au făcut profitabil. Disney a fost printre cele mai stabile companii media moștenite când vine vorba de o afacere profitabilă de streaming, dar Paramount și WBD au înregistrat trimestre profitabile și ale lui Comcast Păunul reduce pierderile.

„Prin streaming, nimeni nu mai raportează numere secundare, pentru că acum totul este despre profitabilitate”, a declarat Doug Creutz, analist senior de cercetare la Cowen, pentru CNBC. „Și aceasta este măsura în care aceste afaceri sunt judecate. Este, știți, puteți ajunge la 10% profit operațional? Puteți obține 15%? Puteți obține 20%? Puteți obține 25%? Puteți ajunge unde Netflix este?”

Netflix a raportat o marjă operațională de 29,5% în 2025. Între timp, Disney, de exemplu, a condus investitorii către o marjă operațională pentru activitatea sa directă către consumatori de 10% în anul fiscal 2026.

„Acesta este marele semn de întrebare cu care se confruntă toate aceste companii”, a adăugat Creutz. „Ați avut o afacere liniară care a fost cu adevărat profitabilă și a dispărut, iar afacerea de streaming va fi vreodată atât de profitabilă?”

Liderul în spațiu este incontestabil.

Netflix a fost devreme la jocul de streaming, adunând o serie de tăietori de cablu cu alternativa sa online semnificativ mai ieftină la pachetele scumpe de cablu. De atunci, gigantul de streaming și-a crescut biblioteca prin acorduri cu studiourile de la Hollywood și prin accesarea conținutului original.

A fi printre primii în spațiu a însemnat o audiență masivă pentru Netflix. În ianuarie, compania a anunțat că a ajuns la 325 de milioane de clienți plătiți la nivel global.

„Pe măsură ce ne gândim la scară globală, capacitatea de a distribui cheltuielile pentru conținut și alte costuri fixe de streaming pe o bază de abonați mult mai mare duce la o oportunitate de profit în streaming mai semnificativă”, a scris Fishman. „În acest sens, niciun streamer nu se apropie de Netflix”.

În ochii lui Wall Street, Netflix este standardul de aur. Dar concurența pentru spectatori este în creștere și acum include YouTube, TikTok, alte rețele sociale, precum și evenimente live și jocuri – toate jocul pentru timpul consumatorilor.

Și nici măcar liderul industriei nu este imun la provocările afacerii de streaming.

În 2022, Netflix a raportat prima pierdere trimestrială de abonați din mai bine de un deceniu, trăgând în scădere prețul acțiunilor. Gigantul media a răspuns cu o serie de modificări ale modelului său de afaceri, mai ales prin adăugarea unui nivel mai ieftin, susținut de reclame.

Netflix nu mai raportează numărul trimestrial de abonați, iar Disney a urmat de atunci exemplul, pe măsură ce industria se reorientează pe profit. (Disney a încetat, de asemenea, defalcarea veniturilor și a veniturilor din exploatare pentru alte părți ale afacerii sale de divertisment, inclusiv TV liniar.)

Dar analiștii sunt de acord că comparația dintre Netflix și playerele media tradiționale nu este tocmai mere cu mere. La urma urmei, Disney, Comcast, Warner Bros. și Paramount nu sunt doar streameri. Aceste companii au încă afaceri liniare de televiziune, precum și divizii de teatru robuste. Și unii au alte piese și mai profitabile din imperiile lor, inclusiv produse de comercializare, parcuri tematice, hoteluri și linii de croazieră.

Abia recent, Netflix s-a ramificat de la strategia sa de numai conținut pentru a-și lansa propriile afaceri de comercializare și evenimente live.

„Nu au de compensat declinul media moștenire”, Alicia Reese, vicepreședinte senior pentru cercetarea acțiunilor la Wedbush. „Nu au de ce să-și facă griji teatrale”.

Rezultatul este companiile media tradiționale care sunt adesea evaluate față de ceea ce o companie de tehnologie netradițională a fost capabilă să construiască în arena de streaming.

Atât Netflix, cât și companiile media tradiționale au crescut prețurile pentru platformele lor de streaming în ultimul an, într-un efort de a crește veniturile și de a justifica cheltuielile mari pentru conținut.

În timp ce consumatorii geme la vederea acestor creșteri de preț și la blocarea conturilor pe care le-au împrumutat anterior din cauza represiunilor privind partajarea parolelor, Wall Street aplaudă astfel de măsuri.

„Credem că Netflix se poziționează pentru o creștere substanțială în publicitatea globală, în timp ce ultimele sale creșteri de preț ar putea oferi un impuls semnificativ al profitabilității în acest an”, a scris Reese într-o notă de cercetare publicată vineri.

Netflix este programat să-și raporteze câștigurile trimestriale joi, la câteva săptămâni după ce a anunțat încă o creștere a prețului la nivelurile sale de abonament, inclusiv cel mai ieftin plan cu reclame.

„În timp ce Netflix a crescut constant prețurile pe diferite niveluri, analiza noastră sugerează că veniturile din SUA pe oră de streaming sunt unul dintre cele mai scăzute dintre colegii săi, ceea ce sugerează o nouă pistă de prețuri în viitor”, a scris Matthew Condon, analist la Citizens, într-o notă de cercetare publicată luna trecută.

Majoritatea streamer-urilor oferă mai multe planuri, de la o opțiune mai ieftină susținută de reclame la un serviciu standard fără reclame și apoi o versiune cu preț mai mare și de calitate superioară.

Pentru a ușura o parte din povara prețului, streamerii au început, de asemenea, să ofere pachete de servicii cu reducere, sugerând în continuare că ar putea găsi limitele clienților.

Diferența de preț a nivelurilor suportate de reclame și fără anunțuri variază de la streamer la streamer, dar, de obicei, un serviciu susținut de anunțuri variază de la 7,99 USD pe lună la 12,99 USD pe lună, iar abonamentele premium variază de la 13,99 USD pe lună la 26,99 USD pe lună. Aceste prețuri sunt adesea stabilite în funcție de cât de mult conținut este disponibil într-o anumită bibliotecă și de cât plătește acel streamer pentru a produce și licenția conținut pentru serviciul său.

„Cred că veți continua să vedeți creșteri de preț similare cu ceea ce a făcut Netflix”, a spus Creutz. „Vom afla cât de lipicioase sunt serviciile dacă prețul continuă să crească.”

Publicitatea a fost de mult timp parte a modelului de afaceri TV. Chiar dacă prețurile pachetelor de televiziune prin cablu au crescut înainte de apariția streamingului, publicitatea a oferit o pernă.

Cu toate acestea, pentru streaming, forța consumatorilor de a opta pentru planuri susținute de reclame a crescut recent în ecosistem.

Netflix, care a rezistat mult timp reclamelor, și-a introdus nivelul publicitar în noiembrie 2022 și la scurt timp după aceea și-a eliminat cel mai ieftin plan de bază, împingând clienții să vizioneze cu reclame.

Fostul CEO Disney, Bob Iger, a spus în apelurile anterioare ale investitorilor că compania sa încearcă să orienteze clienții către planuri susținute de reclame. Și până la prezentarea inițială din 2023, prezentarea anuală a industriei către agenții de publicitate, streaming a ocupat centrul atenției.

Economia confirmă: Netflix a raportat că veniturile din reclame din 2025 au depășit 1,5 miliarde de dolari, sau aproximativ 3% din veniturile totale pe întregul an. Este de așteptat să se dubleze anul acesta.

„Facem progrese bune, iar oportunitatea care ne așteaptă este uriașă”, a declarat co-CEO-ul Netflix, Greg Peters, în timpul apelului pentru veniturile companiei din ianuarie.

În notele post-câștiguri după acel raport, analiștii au fost de acord că, deși creșterea veniturilor din reclame ale Netflix a început lent, a avea mai multe informații din partea companiei a ajutat la înțelegerea modului în care este încorporată în afacere.

În timp ce colegii media tradiționali au întârziat la jocul de streaming prin comparație, ei au fost adesea mai rapid decât Netflix în a institui planuri publicitare. Hulu, Paramount+ și Peacock de la Disney au oferit aceste opțiuni încă de la început. HBO Max și-a lansat planul de reclame în 2021, în timp ce Disney+ s-a alăturat Netflix la sfârșitul anului 2022.

Acest lucru ar putea ajuta la accelerarea rampei către profituri semnificative din streaming.

În general, totuși, peisajul publicitar a fost dificil de măsurat pentru companiile media. Veniturile din reclamele TV liniare au înregistrat o scădere abruptă în ultimii ani. Companii de tehnologie ca Google şi ale lui Meta Facebook continuă să înghită partea leului din dolari publicitari. Și, în timp ce streaming-ul a fost o sursă cheie de creștere a veniturilor publicitare pentru companiile media, încă nu se ridică la ceea ce a obținut cândva televiziunea tradițională.